美國著名經(jīng)濟學家羅納德·麥金農(nóng)教授（RonaldI.Mckinnon）在第一本著作《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣和資本》一書中首創(chuàng)金融壓抑理論，并成功地分析了金融壓抑的危害，成為金融發(fā)展理論的奠基之作。

在中國，小微企業(yè)、三農(nóng)等領域中“貸款難、貸款貴”正是金融壓抑的表現(xiàn)形式。

“一直以來，政策在多個層面上屢次提到小微企業(yè)融資難，但是要規(guī)?；⑾到y(tǒng)化地解決這個難題，并沒有可行的路可以走，亟需各個層面的創(chuàng)新。”人人貸所屬集團友信金服首席執(zhí)行官、聯(lián)合創(chuàng)始人張適時認為，目前以網(wǎng)貸（P2P）為核心的金融科技企業(yè)開始有能力為初創(chuàng)期的小微企業(yè)20萬以內(nèi)的融資需求提供更好的服務。

然而，當前P2P網(wǎng)貸正遭遇前所未有的危機。自6月起，全國已有北京、上海、杭州、深圳等多地數(shù)百家平臺發(fā)生風險事件。

“我們關注到網(wǎng)貸行業(yè)問題平臺呈快速增多趨勢，如何防范風險傳染至遵循監(jiān)管要求正常經(jīng)營的網(wǎng)貸機構已成為當務之急?！敝袊ヂ?lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長李東榮近日在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，一些偏離信息中介定位的網(wǎng)貸平臺大量退出，是市場的正常出清，但已波及到一些尚在正常經(jīng)營的網(wǎng)貸平臺。

探索數(shù)字普惠金融

“從衡量金融發(fā)展的四個維度——深度、效率、可獲得性、穩(wěn)定性來看，近些年我國金融業(yè)改革開放和監(jiān)管取得了令人矚目的成績，但一些不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題依舊突出。解決這些問題根本上要靠深化金融改革。”國務院副總理、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會主任劉鶴在《21世紀金融監(jiān)管》一書做的序言中寫道。

正是小微企業(yè)、三農(nóng)等領域的“貸款難、貸款貴”，政府鼓勵數(shù)字普惠金融業(yè)務發(fā)展，而P2P網(wǎng)貸應運而生。

中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，中國約有7300萬小微企業(yè)，占全國所有企業(yè)數(shù)量的80%。截至今年第一季度，小微企業(yè)的債務余額總和為25萬億人民幣。

“這筆錢數(shù)額不小，占中國GDP的比例有30%?！庇研沤鸱紫攧展偻鹾ｈ≡谝淮巍督?jīng)濟學人》的活動中表示，在中國，整體企業(yè)債務余額占GDP的比例是160%。這意味著，中國80%的企業(yè)債務融資集中在20%的大中型企業(yè)，80%的小微企業(yè)，僅獲取20%的金融資源。這是由于傳統(tǒng)銀行和金融機構還遠沒有覆蓋到這部分巨大的未滿足需求，但也就給了創(chuàng)新型企業(yè)更多機遇。

“以網(wǎng)貸模式為主的金融科技企業(yè)，在解決小微企業(yè)主融資問題上的核心突破，在于20萬元以內(nèi)的小額經(jīng)營性融資需求。這一額度區(qū)間，依然存在很大的服務空白?！睆堖m時認為，在起步階段的小微企業(yè)，或者以個體、家庭為核心組成的小業(yè)主，經(jīng)營規(guī)模有限，會有裝修擴店、季節(jié)性以及應急性資金周轉的需求，資金量本身并不巨大?？梢酝ㄟ^評估個人信用而非企業(yè)信用的方式通過金融科技手段完成可規(guī)?；氖谛??！毒W(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》給予了借款人單一平臺余額不得超過20萬元的規(guī)定，這也體現(xiàn)了監(jiān)管希望將網(wǎng)貸這一模式聚焦于小微人群的小額信貸需求，與傳統(tǒng)金融機構形成有效的互補關系。

網(wǎng)貸平臺人人貸發(fā)布的2018年半年度報告顯示，人人貸平臺有80%以上的借款用途為生產(chǎn)經(jīng)營類資金周轉，平均借款金額約為8萬元，借款期限平均25-36個月，整體貸款余額超過300億元，服務了超過80萬小微企業(yè)主、個體經(jīng)營戶這樣的普通借款者。目前在行業(yè)逆境中，依然處于穩(wěn)步增長階段。

如果P2P平臺嚴格執(zhí)行“同一自然人在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元”這一規(guī)定，由于整體還款金額在20萬元以內(nèi)，借款人還款壓力可控，即便小微企業(yè)經(jīng)營失敗，仍屬于個體勞動力可以承受的負債范圍。如果金額達到幾十萬元甚至數(shù)百萬，則作為個體在生意失敗之后較難承擔，逾期風險陡然上升。上百萬元的中小企業(yè)借款，屬于傳統(tǒng)銀行重點服務的領域，兩種模式下，區(qū)別與互補明顯。

“國家一直在戰(zhàn)略層面上積極推動和支持金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室高級研究員黃國平撰文指出，網(wǎng)貸（互金）行業(yè)畢竟是新生事物，行業(yè)自身發(fā)展確實具有定位不準的盲目性，行業(yè)監(jiān)管也無先例可循，基本是摸著石頭過河、見招拆招，這也導致互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治工作收官一再延期。

北京大學數(shù)字金融研究中心沈艷、李蒼舒所著的《網(wǎng)絡借貸風險緩釋機制研究》顯示，我國中小企業(yè)和個人“貸款貴、貸款難”，主要是因為信息不對稱導致正規(guī)金融機構從他們中識別合格借款人的成本較高。因此，正規(guī)金融機構的業(yè)務對象主要是前20%的優(yōu)質(zhì)借款人。對網(wǎng)絡借貸平臺來說，正規(guī)金融供給不足為其提供了巨大發(fā)展空間，但如何從后80%的借款人群中遴選相對優(yōu)質(zhì)借款人、給出合理風險定價，則是他們面臨的主要挑戰(zhàn)。

條件成熟可申請備案

“任何金融產(chǎn)品只能分散風險，不能消滅風險。創(chuàng)新，難以為繼；危機，就成為必然?！敝袊嗣胥y行副行長陳雨露在其著作《世界是部金融史》中寫道，創(chuàng)新艱難，每次創(chuàng)新成功能帶來的都是巨大利益。其后，模仿者會蜂擁而至。

自2007年國內(nèi)出現(xiàn)首家P2P網(wǎng)貸平臺起，行業(yè)經(jīng)歷野蠻生長期，數(shù)量一度近6000家。從2015年7月18日，中國人民銀行等十部委聯(lián)合下發(fā)《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》算起，監(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管和整治已經(jīng)持續(xù)了3年時間。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，自專項整治開展以來，共有5074家從業(yè)機構退出，不合規(guī)業(yè)務規(guī)模壓降4265億元。但對行業(yè)的沖擊從未如6月至今的風險潮強烈。

“中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)正徘徊在十字路口?！敝袊y行法學研究會理事肖颯認為，實體經(jīng)濟去杠桿一定程度上提升了企業(yè)違約的概率，而目前網(wǎng)貸的主要客戶中小微企業(yè)（含個體工商戶）遭遇了較大沖擊。網(wǎng)貸平臺比拼的不是規(guī)模有多大，而是風控和催收是否高效。風控能力和催收追款能力決定著平臺在洗牌中到底能走多遠。當前在監(jiān)管及市場作用下，P2P網(wǎng)貸行業(yè)整裝重塑再出發(fā)的腳步雖然愈發(fā)沉重，但也更為堅決。

可是，備受煎熬的日子還要持續(xù)多久？

“存量風險尚未完全消化，增量風險時有發(fā)生，單點風險爆發(fā)可能性較大，防止亂辦金融、亂搞創(chuàng)新的監(jiān)管體制機制尚未健全，違法違規(guī)活動反彈壓力不小，監(jiān)管合力尚待進一步形成。為此，專項整治工作領導小組對下一階段的工作明確提出了新的要求，爭取再用1-2年的時間完成相關工作任務?！崩顤|榮表示，銀保監(jiān)會正在快速有序推進專項整治下一階段整改驗收相關工作，協(xié)會也將充分發(fā)揮行業(yè)自律作用，與監(jiān)管部門做好協(xié)調(diào)聯(lián)動。

近日新華網(wǎng)記者從互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網(wǎng)絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室了解到，上述小組對穩(wěn)步推進互聯(lián)網(wǎng)金融特別是網(wǎng)絡借貸風險專項整治工作提出了明確要求，將允許合規(guī)機構繼續(xù)經(jīng)營。經(jīng)有關部門認定，基本符合信息中介定位和各項標準的機構將接入信息披露和產(chǎn)品登記系統(tǒng)，繼續(xù)開展網(wǎng)絡借貸業(yè)務。經(jīng)過一段時間運行檢驗后，條件成熟的機構可按要求申請備案?！敖?jīng)過市場出清，活下來的將是合規(guī)的，穩(wěn)健的，資產(chǎn)端真有識別能力的平臺，市場定位將符合政府期望，堅持做融資體系的有益補充，堅持服務小微三農(nóng)領域?！币晃粊碜猿巧绦懈毙虚L向記者稱。

“人人貸所代表的這類經(jīng)典的P2P模式，是監(jiān)管真正希望看到并鼓勵的模式。我們很高興看到大多數(shù)用戶能夠冷靜判斷形勢，也懂得甄別平臺的優(yōu)劣，理解人人貸交易結構的合規(guī)性和商業(yè)模式的合理性。我們會用更好的業(yè)績和行業(yè)影響力，來證明大家選擇的正確。”人人貸聯(lián)合創(chuàng)始人楊一夫表示，服務于小微企業(yè)主的融資需求是人人貸的核心關注點，平臺整體近80%的資金流入了生產(chǎn)經(jīng)營領域。通過數(shù)據(jù)挖掘與風險管理實踐，人人貸在對小微企業(yè)主資金需求充分研究的基礎上，連接借款人和出借人兩端，用專業(yè)的服務為實體經(jīng)濟發(fā)展助力。

“目前我們正處于歷史上金融與科技最緊密融合的過程之中，金融業(yè)已經(jīng)迎來了全方位的變革?？萍紝鹑诘挠绊懢薮蠖钸h，金融科技對傳統(tǒng)金融的解構與重塑，已經(jīng)使以往對金融的認識發(fā)生了巨變?！必斦扛辈块L廖岷等著的《金融科技發(fā)展的國際經(jīng)驗和中國政策取向》一書這樣表示。長遠來看，網(wǎng)絡融資雖然無法根本取代傳統(tǒng)金融業(yè)在社會資源配置上的作用，但卻是對現(xiàn)有金融體系的一大重要補充，對于服務小微、提振實體經(jīng)濟，將有不可忽視的作用。（胡群/文）

(本文來源于  新浪財經(jīng))